На практике часто случается, что из-за отсутствия опыта внутренние специалисты теряются в выборе той или иной методики для оценки проекта – неправильно выбирают показатели. В результате выводы могут быть субъективными и недостоверными. Для объективной оценки привлекайте независимых экспертов Ок.Консалт , которые помогут принять верное решение. А теперь подробнее об основных показателях, используемых для оценки инвестиций.
Логично разделить их на две группы: 1 группа показателей – не дисконтированные; 2 группа показателей – дисконтированные (применяется дисконтирование)
Не дисконтированные методы оценки инвестиций
Период окупаемости (Payback period, PP ). Подразумевает расчет срока, за который инвестор сможет вернуть вложенный капитал. Период окупаемости часто используется для первоначальной оценки проекта.
Норма бухгалтерской прибыли (Account rate of return, ARR). Данный показатель имеет множество вариантов расчета, также он может быть привязан к показателю прибыли на вложенный капитал (ROCE).
Главным недостатком Payback period и Account rate of return является то, что они не учитывают фактор стоимости денег во времени. Преимущество — просты для понимания и не требуют сложных расчетов.
Дисконтированные методы оценки инвестиционных проектов (учитывают временную стоимость денег)
Самый распространенный и наиболее объективный для собственников метод оценки инвестиций — определение чистой приведенной стоимости проекта Net present value, NPV. NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании (богатства акционеров), поэтому для акционеров он является самым важным. NPV определяется как разница между дисконтированными денежными потоками расходов и доходов, производимых в процессе реализации проекта и суммой первоначальных инвестиций.
Внутренняя норма рентабельности Internal rate of return, IRR Расчет этого коэффициента тоже полезен. Он может помочь определить максимально допустимый уровень расходов по проекту. К примеру, если проект финансируется за счет банковского кредита, то IRR покажет верхнюю границу уровня банковской процентной ставки, превышение которой сделает инвестиционный проект убыточным.
Модифицированная внутренняя норма рентабельности Modified internal rate of return, MIRR позволяет устранить недостаток внутренней нормы рентабельности, который может возникнуть в случае неоднократного оттока денежных средств, например, при долгосрочном строительстве недвижимости.
Дисконтированный период окупаемости Discounted payback period, DPP не имеет недостатков обычного метода срока окупаемости, так как учитывает стоимость денег во времени. При дисконтировании срок окупаемости растет и проект, приемлемый по показателю периода окупаемости, может быть неприемлемым при оценки с применением дисконтированного периода окупаемости.